Ⅰ. 사례 기업의 선정
- 분석 대상 사례기업은 본인이 현재 근무하거나 과거에 근무했던 기업 또는 주식투자, 거래처 기타 여러 이유로 평소에 관심을 가진 기업
※ 단 사례기업은 제조업 또는 서비스업에 속한 기업이어야 하며 금융업에 속한 기업은 회계기준이 다르므로 제외함.
Ⅱ. 사례기업의 최신 재무제표 제시
- 사례기업에 대해 분석할 사업연도의 요약 재무상태표와 요약 손익계산서를 정리하여 제시할 것 (연결 또는 별도 재무제표는 본인이 판단하여 선택)
- 재무제표는 금융감독원 전자공시시스템에 업로드된 사업보고서나 해당 기업의 홈페이지를 참조할 것.
Ⅲ. 표준비율의 대상 선정
-. 한국은행 발간『기업경영분석』 의 산업평균 또는 경쟁 기업을 선정할 것
Ⅳ. 비율분석의 수행
- 유동성 비율, 레버리지 비율, 활동성 비율, 수익성 비율, 성장성 비율에 대해 ① 재무비율의 공식과 계산과정 ② 표준비율 ③ 해당 기업의 재무비율과 표준비율을 비교하여 그 기업의 경영상태를 진단하고, 부문별로 개선방안을 제시하시오. 단순히 계산 결과만 제시하는 것이 아니라 원인과 처방을 경제 산업 기업 관점에서 종합적으로 제시하시오.
Ⅰ. 사례 기업의 선정
본 과제에서 분석할 기업으로는 “녹십자랩셀”을 선정하였다. 해당 기업은 세포치료제 연구 및 개발사업 및 수탁검사를 위한 검체 운반 및 영업에 관한 사업을 목적으로 2011년 6월 21일에 설립된 법인이다. 해당 기업은 바이오업종에 속하며 현재 코스닥에 상장되어 있는 중견기업이라 할 수 있다. 해당 기업을 선정한 이유로는 먼저 작성자가 현재 투자를 하고 있는 기업이기에 경영 지표 등을 점검해 보려는 목적이 있으며, 그다음으로는 최근 신약 개발과 유망 기업에 대한 인수합병 발표 등으로 성장성 부문에 있어서 투자자들의 주목을 받고 있는 기업이기 때문이다. 본 과제에서 요구하는 대로 2019년도의 기업경영상태를 분석함으로써 현재 시점의 해당 기업이 주목받고 있는 경영 성과들이 2019년에도 그 추세를 발견할 수 있었는지 분석해보고자 한다.
Ⅱ. 사례기업의 최신 재무제표
선정 기업의 경우 종속회사를 소유하고 있는 관계로 본 과제에서는 연결 재무제표를 기준으로 분석을 진행하였다. 해당 기업의 2019년도 재무제표는 다음과 같다.
해당 요약 재무제표에서 비율 분석을 용이하게 하기 위해 주요 항목으로 다시 정리한 내용은 다음과 같다.
Ⅲ. 표준비율의 대상 선정
비율 분석을 수행하기에 앞서 선정 기업의 경영 상태와 실적을 비교할 대상으로는 같은 업종의 평균치를 선정하였다. 2019년도의 한국은행 기업경영분석 자료를 참고한 해당 업종의 산업 평균 재무 상태는 다음과 같다.
선정 기업의 규모를 고려하여 한국은행 자료의 대기업 부문으로 요약된 자료를 활용하였고, 해당 자료에서 선정 기업과의 비율 분석 비교를 위해 필요한 내용만 정리한 표는 다음과 같다.
Ⅳ. 비율분석의 수행
1. 해당 기업의 재무비율 계산
해당 기업의 2019년도 재무제표를 활용하여 경영 분석에 필요한 재무비율을 계산한 결과는 다음과 같다.
1) 유동성 비율
2019년
유동비율(%) = (유동자산/유동부채)*100
= (22,865/12,921)*100 176.96
당좌비율(%) = ((유동자산 - 재고자산)/유동부채)*100
= ((22,865-1,117)/12,921)*100 168.30
부채비율(%) = (부채/자본)*100
= (20,201/47,863)*100 42.21
2) 레버리지 비율
2019년
자기자본비율(%) = (자기자본/총자본)*100
= (47,863/68,064)*100 70.32
비유동비율(%) = (비유동자산/자기자본)*100
= (45,199/47,863)*100 94.43
비유동장기적합률(%) = (비유동자산/(자기자본+비유동부채))*100
= (45,199/(47,863+7,279))*100 81.97
이자보상비율(%) = (영업이익/이자비용)*100
= (-3,254/249)*100 -1303.70
3) 활동성 비율
2019년
재고자산회전율(회) = (매출액/연평균재고자산)
= (57,895/1,117) 51.79
재고자산평균보유기간(일) = 365/재고자산회전율
= 365/51.79 7.05
매출채권회전율(회) = (매출액/연평균매출채권)
= (57,895/7,423) 7.80
매출채권평균회수기간(일) = 365/매출채권회전율
= 365/7.80 46.80
매입채무회전율(회) = 매출액/연평균 매입채무
= 57,895/8,698 6.66
비유동자산회전율(회) = 매출액/연평균 비유동자산
= 57,895/45,199 1.28
총자산회전율(회) = 매출액/연평균 총자산
= 57,895/68,064 0.85
4) 수익성 비율
2019년
총자산순이익률(%) = (당기순이익/연평균 총자산)*100
= (-2,232/68,064)*100 -3.28
총자산영업이익률(%) = (영업이익/연평균 총자산)*100
= (-3,254/68,064)*100 -4.78
자기자본순이익률(%) = (당기순이익/연평균 자기자본)*100
= (-2,232/47,863) -4.67
매출액순이익률(%) = (당기순이익/매출액)*100
= (-2,232/57,895)*100 -3.86
매출액영업이익률(%) = (영업이익/매출액)*100
=(-3,254/57,895)*100 -5.62
5) 성장성 비율
2019년
매출액증가율(%) = ((당기매출액 - 전기매출액)/전기매출액)*100
= ((57,895-50,619)/50,619)*100 14.37
이익증가율(%) = ((당기순이익-전기순이익)/전기순이익)*100
= ((-2,232-1,002)/1,002)*100 -322.83 적자전환
총자산증가율(%) = ((당기총자산 - 전기총자산)/전기총자산)*100
= ((68,064 - 57,268)/57,268)*100 18.85
자기자본증가율(%) = ((당기자기자본 - 전기자기자본)/전기 자기자본)*100
= ((47,863 - 47,721)/47,721)*100 0.30
2. 업종 평균 재무비율 계산
한국은행에서 발간한 기업경영분석 2019년도 자료를 토대로 의료 업종의 대기업 부문 기업들의 평균 재무비율을 계산한 결과는 다음과 같다.
1) 유동성 비율
2019년
유동비율(%) = (유동자산/유동부채)*100
= (5,504,055/3393012)*100 162.22
당좌비율(%) = ((유동자산 - 재고자산)/유동부채)*100
= ((5504055-1016036)/3393012)*100 132.27
부채비율(%) = (부채/자본)*100
= (4505242/6322307)*100 71.26
2) 레버리지 비율
2019년
자기자본비율(%) = (자기자본/총자본)*100
= (6322307/10827549)*100 58.39
비유동비율(%) = (비유동자산/자기자본)*100
= (5323493/6322307)*100 84.20
비유동장기적합률(%) = (비유동자산/(자기자본+비유동부채))*100
= (5323493/(6322307+1112230))*100 71.60
이자보상비율(%) = (영업이익/이자비용)*100
= (599515/56727)*100 1056.84
3) 활동성 비율
2019년
재고자산회전율(회) = (매출액/연평균재고자산)
= (7109758/1016036) 7.00
재고자산평균보유기간(일) = 365/재고자산회전율
= 365/7.00 52.16
매출채권회전율(회) = (매출액/연평균매출채권)
= (7109758/1640643) 4.33
매출채권평균회수기간(일) = 365/매출채권회전율
= 365/4.33 84.23
매입채무회전율(회) = 매출액/연평균 매입채무
= 7109758/579416 12.27
비유동자산회전율(회) = 매출액/연평균 비유동자산
= 7109758/5323493 1.34
총자산회전율(회) = 매출액/연평균 총자산
= 7109758/10827549 0.66
4) 수익성 비율
2019년
총자산순이익률(%) = (당기순이익/연평균 총자산)*100
= (331266/10827549)*100 3.06
총자산영업이익률(%) = (영업이익/연평균 총자산)*100
= (599515/10827549)*100 5.54
자기자본순이익률(%) = (당기순이익/연평균 자기자본)*100
= (331266/7109758) 5.24
매출액순이익률(%) = (당기순이익/매출액)*100
= (331266/7109758)*100 4.66
매출액영업이익률(%) = (영업이익/매출액)*100
=(599515/7109758)*100 8.43
5) 성장성 비율
2019년
매출액증가율(%) = ((당기매출액 - 전기매출액)/전기매출액)*100 -6.96
이익증가율(%) = ((당기순이익-전기순이익)/전기순이익)*100
= ((313-618)/618)*100 -49.35
총자산증가율(%) = ((당기총자산 - 전기총자산)/전기총자산)*100 6.06
자기자본증가율(%) = ((당기자기자본 - 전기자기자본)/전기 자기자본)*100 0.60
3. 해당 기업과 업종 평균 재무비율 비교
앞서 계산해 보았던 해당 재무비율과 평균 재무비율을 한눈에 비교할 수 있도록 표로 정리한 결과는 다음과 같다.
각 항목의 비율들이 업종 평균치와 비율적으로 얼마나 차이가 있는지 계산하였고, +20% 이상은 “우수”, 100% 이상은 “월등”, -20% 이하는 “미흡”으로 평가하였다. 또한 영업이익 및 순이익의 적자전환으로 인해 제대로 계산되지 못한 지표들은 “손익개선 필요”로 표기하여 구분하였다.
유동성 비율부터 카테고리 별로 살펴보면, 유동성 비율 부문은 업종 평균 대비 우수한 상황이다. 당좌비율은 평균 대비 27%, 부채 비율은 평균 대비 -40%로 부채 상환 능력 및 돌발 상황에 대비할 수 있는 여력은 충분하다고 판단된다.
레버리지 부문에서는 업종 평균 대비 양호한 편이나 큰 경쟁력을 갖고 있지는 않으며, 영업이익 및 순이익 항목에서의 적자 상태가 재무제표의 왜곡을 초래하고 있다.
활동성 부문의 지표를 살펴보면, 업종 평균 대비 우수하다고 판단된다. 특히 재고자산회전율이 평균 대비 월등한 수준이며 매출채권회전율 및 매출채권평균회수기간도 평균 대비 우수하여 상품 판매 및 재고 관리는 잘 이루어지고 있는 것으로 평가할 수 있다.
수익성 부문에서는 영업이익과 순이익이 각각 -32억 원, -22억 원으로 적자 전환이 된 상태이므로 기업의 재무상태와 평가에 악영향을 주고 있다. 이러한 손익지표 악화의 원인은 해당 기업의 연구개발비와 연구인력에 대한 투자, 사업경쟁력 향상을 위한 시설 비용 증가로 인한 것으로 판단된다.
성장성 부문에서는 주력사업분야에서의 매출 신장이 두드러져 2019년도 업종 평균 매출액 증가율은 -6.96%인데 반해, 해당 기업은 14.37%의 매출성장을 보여주었다. 자산 및 자본에 있어서는, 투자 활동과 종속기업 취득으로 인해 자산과 자본이 증가하였고 특히 총 자산증가율은 업종 평균을 훨씬 상회하는 성과를 보여주었다.
Ⅴ. 결론
본 과제에서는 “녹십자랩셀”을 분석 기업으로 선정하여 해당 기업의 재무비율과 업종 평균 비율을 비교하는 비율 분석을 수행하였다. 기업 활동의 중요한 내용들을 통일된 기준에 따라 작성하여 정리하는 재무제표를 기반으로, 연구되어 있는 각종 재무 비율을 계산해 낼 수 있고 이것을 바탕으로 해당 기업의 자금 흐름, 성장성, 유동성, 건실성 등을 파악하는 기업 분석 작업을 수행할 수 있다. 해당 기업의 비율 분석과 업종 평균과의 비교 분석, 사업보고서 및 경제상황을 고려한 개선방안은 다음과 같다.
첫째, 자산 측면에서는 전년 대비 유동자산이 132억 원 감소하고 비유동자산은 240억 원 증가하였다. 부채에 있어서도 전년 대비 107억 원이 증가한 상태이다. 이에 따라 유동성 비율은 전년 대비 하락하였지만 부채 비율을 비롯한 모든 수치에서 여전히 업종 평균 대비 우수한 유동성 비율을 확보하고 있다. 이렇게 확보한 유동성을 바탕으로 사업계획에 따라 새로운 사업분야에 투자할 것인지, 아니면 현 주력 사업에 더 투자할 것인지 경영자들의 판단이 필요하다.
둘째, 자본 측면에서는 전년 대비 소폭 상승하였다. 당기순손실 22억 원의 영향으로 상승폭이 둔화되었으나 계산된 레버리지 비율에서도 업종 평균대비 우수한 편으로 평가된다. 또한 활동성 비율을 살펴보았을 때 재고회전과 매출 채권 회수가 잘 이루어지며, 기업의 영업활동이 활발함을 알 수 있다. 레버리지 측면에서의 잠재력과 활동성 측면에서의 우수함을 바탕으로 수익을 더 창출할 수 있도록 설비투자 및 자본 투자를 전략적으로 수행해야 할 것으로 판단한다.
셋째, 수익성 측면에서는 수익 개선을 위한 경영자들의 분발과 전략이 필요하다. 매출액은 전년대비 14.3% 증가한 579억 원으로 특히 주력인 검체검사서비스 사업의 성장이 두드러진다. 주력 사업 분야에서의 영업 활동일 잘 이루어지고 있는 것은 기업 경영 측면에서 높게 평가할 만한 포인트이다. 하지만 영업이익 측면에서는 연구개발비 및 연구인력에 대한 투자, 시설 향상을 위한 시설 비용의 증가로 적자전환을 했다는 것이 아쉬운 대목이다. 다만 높은 영업 실적과 미래를 위한 연구개발, 시설 투자가 꾸준히 이어지고 있다는 점은 해당 기업에 투자를 하려는 투자자들에게는 긍정적으로 받아들일 수 있는 측면이라 할 수 있다.
지금까지 본 과제에서 선정한 기업에 대한 비율분석 수행과 함께 개선 방안을 살펴보았다. 해당 기업은 재무적인 측면에서는 업종 평균대비 우수하다고 평가되나, 해당 연도의 수익성 악화가 발목을 잡고 있다. 다만 이러한 수익성 악화는 주력 사업의 부실이 원인이 아닌 과감한 투자로 인한 적자 전환으로 파악되며, 영업 활동은 건실하게 수행되고 있는 것으로 재무제표 등의 자료에서 판단할 수 있다. 수익성을 개선하기 위해서는 불필요하고 과다한 비용 지출을 점검하여 삭제하고, 상품의 제조원가 및 판매원가를 점검하고 개선하여 수익을 흑자로 전환시키도록 노력하여 경영실적을 보여주기를 희망하며 이번 분석을 마치도록 한다.